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オプシヨンには必古田価値があります。ということは、代金を払って購入しない限り、オブションは手に入りません。
オプションの「売買」では、オプションを買った人が、取引をする「権利」を持ちます。反対側にはオプションを売った人もがいて、オプションを買った人が「権利を行使」した場合に、取引を受ける義務があるのです。
先物取引で見た「差金決済」は、オブションでも行われます。オプションを持っている人が権利を行使するのは、権利を行使するのが有利、つまり「利益が上げられる」場合です。
利益の分だけを差金決済という形でやり取りすれば、取引を行ったのと同じ効果があるのです。オプションを売った側から見ても同じで、オプションを行使されたら必ず損失を被るわけですから、損失の分を差金決済で支払えば、効果は同じというわけです。
権利であって義務ではない、儲かることはあっても損はしないというのがオフシヨンの本質です。権利がタダのはずはないことを含め、本質を理解しておきましょう。

コルとフットロ「買う」権利と「売る」権利前節で見たとおり、オプションは取引をする権利です。取引は「売買」と同じ意昧で、売買には「売り」と「買い」がありますから、「買う」権利と「売る」権利を分けて考えてみましょう。
土地を一定の価格で「買う権利」は値上がりが怖いときに有用です。また、ある株を五OO円で買う権利を持っていて、株が七OO円になれば、一株当たり二OO円の儲けになりますから、この株が値上がりすると思えば、コル・オフションを買っておけばいいでしょう。
下がりが怖い、あるいは予想されるときです。自分の持っている株を将来売らなければならないときに、一OOO円ことで持っていれば、株価が七五O円に下がっていても一OOO円で売却することができるのです。
値上がりに対してはコル・オブシヨン、値下がりに対してはプット・オフションが有効で、コル・オプションは値上がりで儲かる、プットオプションは値下がりで儲かります。前節でも見た差金決済と組み合わせれば、コル・オブシヨンを持っていると、「ある=疋の価格」から「値上がりしたら値上がりした分」をもらえることが分かります。
同様に、フット・オプションを持っていれば、ある=疋の価格から「値下がりしたら値下がりした分」をもらえるのです。ある数値を超えれば超えた分が利益に、ある数値を下回れば下回った分が利益に、と考えると、コル・オプション、プットオプションは「買う権利」、「売る権利」よりも広い意昧を持つことに気付くでしょう。
実際、日経平均とか金利といった、モノがないために「売買」という感覚にそぐわないものが対象になっている場合であっても、基準となる数値と、実際の数値との大小によって差金決済が発生する取引と考えれば、オプションが成立するのです。数字が大きく怒ると儲かるのがコ-ル・オプション、数字が小さく怒ると儲かるのがプット・オプ白川シヨンというわけです。
向ハオプション取引とレパレッジロ現物価格変動との連動性オプションは、持っていれば「儲かるだけ」の権利です。儲けの額は、決済のときの対象の価格と、オプションの基準となっている価格の差になります。
一ドル一二O円でドルを五OO万ドル購入する権利を考えてみましょう。権利行使できるときに一ドル三五円になっていると、このオプションを持っていた人の利益は一ドル当たり五円で二五同じ効果は、一ドル一二O円で五Oションを用いないで得られますそれには六億円必要ですが一ドル三五円になったら、五OO万ドル×一一一五円六億二五OO万円で売却でき二五OO万円の儲けとなります。
ところで、オプションは「権利」でしかないため一ドル一二O円で五OO万ドルを購入する権利であるコル・オブションには、六億円の価値はありません。ということは、同じ二五OO万円儲けるのに実際にドルを買うには六億円必要な、オプションであれば六億円も必要ありません。
資金効率的にはオブシヨンのほうが高い、オプシヨンにはレバレッジの効果があるのです。一万六五六九円O九銭、これに対して、周年九月一四日に同指数を一万七000円で購入する権利(コル・オプション)の終値は一四五円です。
便宜的に、指数ものを購入したものと想定し、さらに、九月一四日に同指数が一万八000円になっていたとしましよう。一万六五六九円O九銭で買ったものを一万八000円で売却するので儲けは一四三O円九一銭、率に直すと約八・六四%となります先ほどのコル・オプションを買った場合、差金決済という形での儲けは一000円ですが、コル・オブシヨンを購入するために動かしたカネは一四五円で、投資金額は六・九O倍、利益率で見ると五九O%となります。

コル・オプションの価値はゼ口となり、損失率は一OO%です。なお、金融の現場にいる人たちは、オプションの価格変動か、オプションの価格と比較して大きいことをレバレッジの効果と考えます。
一四五円で買ったオブションが、ゼロに近くなり、価格変動の源泉は、権利を行使したときの儲けの変動なので、権利行使による損向ハ益のレバレッジと理屈は同じです。カバド対象は無限、カバド・ワラントはオプションを購入したのと同じ効果となる投資商品で、ヨン、「プット・ワラント」はプットオプションを表します。
オプションの価値は、対象となっている資産の価格の変動のほか、いくつかの要因で変動するため、ワラン卜の価格も、ワラン卜が表しているオプションの価値を反映して動きます。特徴を利用した金融商品がカバド・ワラントなのです。
ワラントという言葉を聞くと、四O代以上の読者は、バブル華やかなりし頃に一斉を風摩した「ワラント債」を思いだすでしょう。ワラン卜債とは、当時の言葉で言うと「新株引受権付社債」、現在の会社法上の表現では「新株予約権付社債」となりまして、あらかじめ定められた価格で株式を発行するよう、投資家が企業に請求できる権利を、社債とセットで販売していたものでした。
権利を持っている投資家の側から見ると、株式をションの保有であったわけです。力バド・ワラン卜という言葉の由来は、ワラントが表しているオプションが社の株式を大量に保有している機関投資A家は、カバド・ワラントを発行することでオプションの売却となり、オフシヨン料を手に入れることができます。

力パド・ワラントの対象となった株式が値上がりした場合、オプションが行使されます、かコル・オプションが行使された場合には、実際に保有している株式で決済すればよいオプションはこのような純粋なカバド・ワラン卜は現在でもありますが、最近の主流はオプションのレバレッジ効果を利用した投資商品としての位置付けです。 A社の株、が上がると思う人は、株を購入するよりもコル・オプションを購入するほうが、資金効率が高いため、コル・ワラン卜というカバド・ワラン卜に投資するわけです。
レバレッジの効果でワラント価格は簡単に数倍に怒りますし、価値がゼロに近く怒るのもあっという闘です。価格が下がると思う人はプット・ワラントを買えばいいのも同じ理屈です。
プット・ワラントの購入は、レバレッジの効果も期待できるのです。カバド・ワラン卜は、個別株、株価指数など投資対象として分かりゃすいものだけではなく、金(ゴルド)、原油、外国為替など、対象が増えています。

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